بنك اليابان يرفع الفائدة إلى أعلى مستوى في 31 عاماً ويُسرّع الخروج من سياسته المرنة

رفع بنك اليابان سعر الفائدة الليلية إلى 1.25 بالمئة في اجتماعه الأخير، ليسجّل أعلى مستوياته منذ عام 1995، في قرار يُنهي حقبة طويلة من السياسة النقدية شبه الصفرية التي دامت ثلاثة عقود. جاء القرار بتوافق أعضاء مجلس المحافظين، وهو ما يُشير إلى ثقة إدارة البنك المركزي الياباني في استمرار مسار التطبيع النقدي.

يُقلق هذا القرار المستثمرين الذين بنوا استراتيجيات "تجارة الفائدة" (Carry Trade) على رخص الاقتراض بالين الياباني منذ سنوات، إذ كانوا يقترضون بتكلفة قريبة من الصفر ليستثمروا في أصول عالية العائد. مع ارتفاع تكلفة هذا الاقتراض، قد يُضطر كثيرون إلى إغلاق مراكزهم مما يُفضي إلى تقلبات حادة في الأسواق العالمية.

يُبرر بنك اليابان رفعه للفائدة بأن التضخم استقر عند هدف الـ2 بالمئة مصحوباً بنمو في الأجور، وهي الشروط التي اشترطها سابقاً للخروج التدريجي من التيسير الكمي. وأكد محافظ البنك كازو أويدا أن السياسة النقدية ستبقى داعمة نسبياً، لكن وتيرة الرفع ستعتمد على مسار البيانات الاقتصادية والتضخم في الفترة المقبلة.

على المستوى العالمي، يُحتمل أن يُعيد ارتفاع عوائد السندات اليابانية توجيه تدفقات رأس المال الياباني نحو الداخل، مما يُشكّل ضغطاً على أسواق الدخل الثابت العالمية وفي مقدمتها سندات الخزانة الأمريكية. أما على صعيد الين، فقد يشهد تعافياً تدريجياً بعد تراجعات حادة استمرت لسنوات.

مصطلحات المقال

سعر الفائدة الليلية (Overnight rate): التكلفة التي تتقاضاها البنوك مقابل إقراض بعضها البعض لأجل يوم واحد، وهو المعدل الرئيسي الذي تتحكم فيه البنوك المركزية.

تجارة الفائدة (Carry trade): استراتيجية استثمارية تقوم على الاقتراض بعملة ذات فائدة منخفضة واستثمار العائدات في أصول ذات عائد أعلى.

التيسير الكمي (QE): سياسة يشتري بموجبها البنك المركزي أصولاً مالية لضخ السيولة في الاقتصاد وخفض عوائد السندات طويلة الأجل.