تمويل جنوب شرق آسيا الناشئ يظل دون الذروة مع تمركز النشاط في سنغافورة

لا يزال تمويل الشركات الناشئة في منطقة جنوب شرق آسيا دون المستويات القياسية التي بلغها عامَي 2021 و2022، وسط تركّز لافت للنشاط الاستثماري في الشركات المُسجَّلة في سنغافورة التي تنشط عبر أسواق إقليمية كإندونيسيا وفيتنام وتايلاند.

يعكس هذا المشهد تداعيات موجة تصحيح عالمية أصابت أسواق رأس المال الجريء بين 2022 و2024، إذ تراجعت تقييمات شركات ناشئة عديدة كانت حصلت على تقييمات مرتفعة في فترة الذروة، ما دفع المستثمرين إلى مزيد من الحذر في التوجه نحو أسواق المنطقة.

تحتفظ سنغافورة بمكانتها مركزاً مالياً وتقنياً رئيسياً للمنطقة، إذ تُوفّر بيئة تنظيمية ناضجة ومنظومة استثمارية متطورة تجذب الشركات الساعية إلى التوسع الإقليمي، حتى باتت كثير من الشركات "السنغافورية" ذات طابع عابر للحدود تستهدف أسواق المنطقة بأسرها.

يُشير التأخر في التعافي الاستثماري لجنوب شرق آسيا إلى أن دورات رأس المال الجريء في الأسواق الناشئة تستغرق وقتاً أطول للتعافي مقارنةً بالأسواق الأكثر نضجاً. والسؤال هو متى ستتراكم المحفزات الكافية لإطلاق موجة تمويلية جديدة توازي ما شهدته المنطقة في فترة ذروتها.

ماذا تعني هذه المصطلحات؟

ذروة التمويل (Funding Peak): أعلى مستوى وصله حجم الاستثمار في فترة زمنية معينة، تتلوه عادةً مرحلة تصحيح وتراجع قبل أن يبدأ السوق بالتعافي التدريجي.

دورة رأس المال الجريء (VC Cycle): النمط الدوري لتدفق الاستثمار، يتضمن مراحل صعود وذروة وتصحيح وتعافي، يشبه إلى حد ما دورات سوق العقارات أو الأسهم.

الشركة عابرة الحدود (Cross-border Company): شركة مُسجَّلة في دولة ما لكنها تعمل وتخدم عملاء في دول أخرى، وهو نمط شائع للشركات الناشئة في سنغافورة التي تستهدف السوق الإندونيسية والفيتنامية.