يرى المستثمرون فرصة 69% لتثبيت الفائدة بعد تباطؤ التضخم الأمريكي.. والذهب يستفيد

جاءت بيانات التضخم الأمريكية لشهر يوليو أضعف من التوقعات، إذ تباطأ مؤشر أسعار المستهلكين بينما تراجع مؤشر أسعار المنتجين أكثر من المتوقع بفعل انخفاض تكاليف الطاقة والغذاء. وعقب البيانات، أظهرت أداة CME FedWatch أن الأسواق تسعر احتمالًا بنسبة 69% لتثبيت الفيدرالي الأمريكي الفائدة في اجتماع سبتمبر، مقابل 31% لا يزالون يتوقعون رفعًا جديدًا.

وانعكس التحول في التوقعات على الذهب الذي وجد دعمًا من تراجع رهانات التشديد النقدي، إذ يقلل تثبيت الفائدة من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة المعدن الذي لا يدر عائدًا. وتبقى أنظار الأسواق على تصريحات مسؤولي الفيدرالي المقبلة لتأكيد هذا الاتجاه قبل الاجتماع.

شرح المصطلحات للقارئ غير المتخصص:

مؤشر أسعار المستهلكين (CPI): مقياس يتتبع تغير أسعار السلع والخدمات التي يشتريها الناس يوميًا مثل الطعام والوقود والإيجار. عندما يتباطأ فهذا يعني أن التضخم يهدأ.

مؤشر أسعار المنتجين (PPI): يقيس الأسعار التي تبيع بها المصانع والشركات منتجاتها قبل وصولها للمستهلك، لذلك يعتبر إنذارًا مبكرًا للتضخم، فما يحدث فيه اليوم ينتقل غالبًا إلى المستهلك بعد أشهر. والنواة الأساسية هي نفس المؤشر بعد استبعاد الغذاء والطاقة لأن أسعارهما متقلبة، فتعطي صورة أصدق لاتجاه التضخم الحقيقي.

تثبيت أو رفع الفائدة: الفيدرالي الأمريكي هو البنك المركزي للولايات المتحدة، ويرفع الفائدة لكبح التضخم لأن الفائدة الأعلى تجعل الاقتراض أغلى فيقل الإنفاق، ويثبتها عندما يطمئن إلى أن الأسعار تهدأ.

أداة CME FedWatch: أداة تحسب توقعات السوق لقرار الفيدرالي من أسعار العقود الآجلة للفائدة التي يتداولها المستثمرون بأموال حقيقية، فهي تعكس رهاناتهم الفعلية وليست استطلاع رأي.

لماذا 69% و31%؟ لأن أمام اجتماع سبتمبر نتيجتين مرجحتين فقط في نظر السوق: التثبيت أو الرفع، ومجموع احتمالاتهما لابد أن يساوي 100%. أسعار العقود تشير إلى أن المستثمرين يعطون فرصة 69% للتثبيت وفرصة 31% للرفع، وقبل صدور بيانات التضخم الأخيرة كانت فرصة التثبيت قرب 45% فقط، أي أن البيانات الباردة حولت الرهانات بوضوح نحو التثبيت.

وعلاقة الذهب بكل هذا: الذهب لا يدفع فائدة لمن يحتفظ به، فعندما تقل فرص رفع الفائدة يقل العائد الذي يخسره المستثمر باختياره الذهب بدلًا من السندات أو الودائع، فيزداد الإقبال عليه.