الفيدرالي منقسم والديون تتجاوز 40 تريليونًا مع اقتراب PCE الحاسم

جاء مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر يوليو 2026 عند 3.4% على أساس سنوي و0.1% على أساس شهري، متوافقًا مع التوقعات لكنه ظل عند مستوى يزيد على ضعف هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، مما أبقى ضغط التضخم حاضرًا في اجتماع اللجنة الفيدرالية.

كشف محضر اجتماع يوليو عن انقسام لافت داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، إذ صوّت ثلاثة أعضاء لصالح رفع الفائدة فورًا في مواجهة تسعة أعضاء آثروا الانتظار. وترجمت الأسواق هذا الانقسام بتسعير احتمال رفع الفائدة في سبتمبر بنسبة 33%، ترتفع إلى 68% بحلول ديسمبر.

تصاعدت ضغوط عائدات السندات الأمريكية، إذ بلغ عائد السند العشري 4.70% مقتربًا من أعلى مستوياته في 20 شهرًا عند 4.75%، فيما لامس عائد السند الثلاثيني 5.3% في أعلى مستوياته منذ 19 عامًا. وأعلنت وزارة الخزانة عن توسيع مشتريات السندات الطويلة الأجل، وهو مسار يُضعف الدولار ويدعم الذهب، بعد أن تجاوز الدين الوطني الأمريكي عتبة 40 تريليون دولار.

تتجه الأنظار نحو بيانات مؤشر PCE المقررة الأربعاء 27 أغسطس، وهو المقياس التضخمي المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي. إذا جاءت قراءة PCE أعلى من المتوقع، فإن احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر ستقفز بحدة، وستضطر الأسواق لإعادة تسعير الفائدة والسندات والأسهم بشكل شامل في آنٍ واحد.

ماذا تعني هذه المصطلحات؟

مؤشر PCE: اختصار لـ"نفقات الاستهلاك الشخصي"، وهو المقياس الذي يستخدمه الاحتياطي الفيدرالي لقياس التضخم. يختلف عن CPI بأنه يأخذ في الحسبان تغيّر عادات الإنفاق لدى المستهلكين.

عائد السندات: العائد الذي يحصل عليه المستثمر من السند الحكومي. ارتفاعه يعني أن المستثمرين يطلبون تعويضًا أكبر عن المخاطر، وهو ما يرفع تكلفة الاقتراض على الحكومة والشركات والأفراد.

الدين الوطني الأمريكي: إجمالي ما تقترضه الحكومة الفيدرالية الأمريكية. تجاوزه 40 تريليون دولار يعني أن أقساط الفائدة السنوية باتت تلتهم جزءًا متزايدًا من الميزانية الفيدرالية.