يُقيّد تضخم السلع الأولية قدرة البنك المركزي الأوروبي على خفض الفائدة

يُقيّد استمرار ارتفاع أسعار السلع الأولية كالنفط والغاز والمعادن والغذاء قدرةَ البنك المركزي الأوروبي على المضي في تخفيض أسعار الفائدة بالوتيرة التي يتطلع إليها المستثمرون.

يُبقي هذا الضغط من السلع الأولية التضخمَ الأوروبي مرتفعاً فوق المستهدفات، إذ تنعكس أسعار الطاقة والغذاء بصورة مباشرة وسريعة في مؤشرات التضخم الشهرية.

يجد البنك المركزي الأوروبي نفسه أمام معادلة صعبة: خفض الفائدة قد يُغذّي التضخم أكثر، بينما الإبقاء عليها مرتفعة يُثقل كاهل الاقتصادات ويُبطئ النمو.

تُشير التوقعات إلى أن أي تخفيف نقدي سيتأخر حتى تُسجّل السلع الأولية تراجعاً مستداماً يُفسح المجال لانحسار التضخم إلى ما دون مستهدف 2%.

ماذا تعني هذه المصطلحات؟

تضخم السلع الأولية: ارتفاع أسعار المواد الخام والطاقة والغذاء، ويُعدّ من أصعب أنواع التضخم معالجةً لأن البنوك المركزية تعجز عن التحكم في أسبابه الخارجية.

هامش المناورة النقدية: مساحة القرار المتاحة للبنك المركزي لتحريك الفائدة دون إضرار كبير بالاقتصاد، وتتقلص مع ارتفاع التضخم من مصادر خارجية كأسعار السلع.

مستهدف التضخم 2%: معدل التضخم الذي يسعى البنك المركزي الأوروبي للحفاظ عليه كمعدل مثالي، منخفض بما يكفي لضمان الاستقرار ومرتفع بما يكفي لتجنب الانكماش.