عجز أمريكا المالي يقود عوائد سنداتها إلى أعلى مستوياتها منذ 19 عامًا

قفزت عوائد سندات الخزينة الأمريكية لأجل ثلاثين عامًا هذا الأسبوع إلى نطاق 5.26-5.33%، مسجّلةً أعلى مستوياتها منذ 19 عامًا، بعد أن كشفت بيانات وزارة الخزانة عن عجز مالي بلغ 432 مليار دولار في يوليو وحده، ليتجاوز العجز التراكمي منذ مطلع العام 1.8 تريليون دولار.

وضع هذا الارتفاع الأسواق العالمية في حالة ترقب حادة، إذ تراجع قطاع التكنولوجيا في وول ستريت بأكثر من 3% على مدار الأسبوع جراء ضغط العوائد المرتفعة على تقييمات شركات النمو، في حين استقر مؤشر S&P 500 يوم الجمعة عند 7,674 نقطة بارتداد محدود لم يُغيّر المشهد الكلي.

وتزامن ارتفاع العوائد مع جملة من الضغوط الجيوسياسية والسلعية، إذ يتماسك سعر النفط عند نحو 94 دولارًا للبرميل بفعل اضطراب مضيق هرمز المستمر منذ فبراير، فيما تصاعد الذهب إلى 4,509 دولارات للأوقية في ثالث أسبوع متتالٍ من المكاسب معكوسًا مخاوف المؤسسات من مسار المالية العامة الأمريكية.

ويخلص المحللون إلى أن هذه الموجة من ارتفاع العوائد ليست مجرد تقلب دوري بل انعكاس لتآكل ثقة الأسواق بالاستدامة المالية الأمريكية، وأن الحل الحقيقي لا يمر بالفيدرالي بل بالكونغرس الذي يظل حتى الآن غائبًا عن معالجة مسار الدين.

ماذا تعني هذه المصطلحات؟

علاوة الأجل (Term Premium): العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون مقابل حيازة سندات طويلة الأجل، ويرتفع كلما ازداد عدم اليقين بشأن السياسة المالية أو التضخم المستقبلي.

العجز المالي: الفرق السلبي بين الإيرادات الحكومية ونفقاتها، وتموّل الحكومة هذا الفارق بإصدار سندات جديدة تُثقل سوق الدين وترفع العوائد.

ضغط التقييم على أسهم النمو: عندما ترتفع عوائد السندات تنخفض القيمة الحالية للأرباح المستقبلية البعيدة لشركات التكنولوجيا، مما يجعل أسعارها أقل جاذبية مقارنةً بالعائد الآمن للسندات.