لماذا هبط الذهب أكثر من 8% بينما ضخت الصناديق 70 طناً؟

وصف مجلس الذهب العالمي شهر سبتمبر بأنه شهر استثنائي، إذ هبط سعر الذهب في الدولار أكثر من 8% في الوقت نفسه الذي جذبت فيه صناديق الذهب المتداولة عالمياً أكثر من 70 طناً من التدفقات. وأشار المجلس في تقريره الأسبوعي إلى أنه لم يرصد سابقاً شهراً يجمع حركتين بهذا الحجم.

ووفق بيانات المجلس، يقع هذا الهبوط في المرتبة المئوية 93 من حيث القوة بين التراجعات الشهرية، بينما تقع زيادة حيازات الصناديق في المرتبة المئوية 77 بين التدفقات الشهرية الداخلة، استناداً إلى تغيرات نهاية الشهر في الحيازات وعوائد سعر لندن من يناير 2004 حتى سبتمبر 2026.

ويعزو المجلس هذا التباين إلى سلوك المستثمرين عبر أدوات مختلفة. ففي بورصة كومكس، تراجعت مراكز المضاربة (مانيجد موني) بما يعادل 84 طناً، وانخفضت مراكز فروق الأسعار (سبريدينغ) المرتبطة بالفروق بين شهور العقود بما يعادل 156 طناً، وهو ما يوضح كيف تراجعت الأسعار رغم الطلب القوي على الصناديق.

وعلى صعيد الخلفية الاقتصادية، ظل التوتر الجيوسياسي وأسواق الطاقة في صدارة الاهتمام، بينما راقب المستثمرون البيانات الأمريكية لتلمس مسار السياسة النقدية. وقد ساهم تقرير وظائف أضعف من المتوقع وثبات تضخم الاستهلاك في تقليص توقعات رفع الفائدة قريباً، في حين تسارع التضخم في منطقة اليورو وطوكيو وأعلنت الصين إجراءات جديدة لدعم النمو ورفع البنك المركزي الأسترالي الفائدة. وأنهت الأسواق العالمية الأسبوع على تباين، مع ارتفاع عوائد السندات والدولار وتراجع أسعار النفط.

ماذا تعني هذه المصطلحات؟

مجلس الذهب العالمي: منظمة تمثل قطاع تعدين الذهب عالمياً وتنشر بيانات وتقارير دورية عن السوق، ومنها تقرير مراقبة الأسواق الأسبوعي.

كومكس (COMEX): بورصة في نيويورك تُتداول فيها العقود الآجلة للذهب والفضة والمعادن الأخرى، وتُعد مرجعاً لأسعار التسوية اليومية.

مراكز المضاربة (Managed Money): صافي المراكز التي يبنيها صناديق ومتداولون في العقود الآجلة بناء على توقعات الأسعار، وتراجعها يشير إلى تقليص الرهانات على الصعود.

صندوق المؤشر المتداول (ETF): صندوق يُتداول في البورصة ويتتبع سعر الذهب، وتُعد تغيرات حيازاته مؤشراً على طلب المستثمرين المؤسسي والفردي.