محمد إل-إيريان: عائد سندات الخزينة عند 5.27% يُنذر بأمريكا أغلى تكلفة

حذّر الاقتصادي محمد إل-إيريان من أن بلوغ عائد سندات الخزينة الأمريكية لأجل ثلاثين عامًا مستوى 5.27% ليس مجرد حركة سوقية عابرة، بل مؤشر على تحول بنيوي عميق في طبيعة الاقتصاد الأمريكي.

أوضح إل-إيريان أن هذا الارتفاع يعكس مجموعة من العوامل الهيكلية المتشابكة، أبرزها ارتفاع العجز المالي الأمريكي وتراجع الطلب الأجنبي على الديون الأمريكية، فضلًا عن استمرار الضغوط التضخمية الناجمة عن إعادة هيكلة سلاسل الإمداد العالمية.

وتترتب على هذا الارتفاع تداعيات مباشرة على المستهلك والأعمال، إذ يُعلي من تكلفة الرهون العقارية وقروض السيارات وتمويل الشركات، مما يُرجّح أن يُبطئ الاستهلاك ويُكبح الاستثمار على المدى المتوسط.

ويُلفت إل-إيريان إلى أن صانعي السياسات باتوا أمام معادلة شديدة الصعوبة، إذ لا يمكنهم كبح هذا الارتفاع دون المخاطرة بتراجع النشاط الاقتصادي، وأن المرحلة المقبلة ستُثبت ما إذا كانت أمريكا قادرة على تحمّل فاتورة ديونها الباهظة.

ماذا تعني هذه المصطلحات؟

عائد السندات (Bond Yield): العائد الذي يحصل عليه المستثمر مقابل إقراض الحكومة الأمريكية أمواله لمدة ثلاثين عامًا، وكلما ارتفع هذا العائد زادت تكلفة الاقتراض على الحكومة والأفراد معًا.

التحول الهيكلي (Structural Shift): تغيير دائم في أسس الاقتصاد لا يزول بتحسن الأوضاع المؤقت، على خلاف التقلبات الدورية التي تنتهي مع دورة الأعمال.

العجز المالي (Fiscal Deficit): الفرق السلبي بين ما تُنفقه الحكومة وما تجمعه من إيرادات، ومع اتساعه تحتاج الحكومة إلى إصدار مزيد من السندات لتمويل الفجوة.