هارتنيت يحذر من ازدحام المراكز مع تخصيصات الأسهم عند أعلى مستوى في 5 سنوات

رصدت أحدث استطلاعات بنك أوف أمريكا للمديرين العالميين للصناديق ارتفاع تخصيصات الأسهم العالمية إلى أعلى مستوياتها منذ خمس سنوات، في مؤشر يكشف عن تحول جذري في مزاج المستثمرين نحو المخاطرة.

أطلق مايكل هارتنيت، كبير استراتيجيي البنك، تحذيراً لافتاً مفاده أنه "لم يبقَ مكان للمتشائمين تقريباً"، في إشارة إلى أن المراكز الاستثمارية باتت متكدسة على الجانب الصعودي بصورة نادراً ما تُبشّر بالخير.

وتاريخياً، تُعدّ مثل هذه المستويات من الازدحام في المراكز الإيجابية إشارةً تحذيرية معاكسة، إذ تعني أن غالبية المستثمرين دخلوا السوق بالفعل، مما يُضيّق قاعدة المشترين الجدد القادرين على دعم الأسعار.

يأتي هذا التحذير في توقيت حساس؛ فارتفاع العوائد، وتوترات الطاقة، وغياب أي خفض قريب للفائدة كلها عوامل قد تجعل أي صدمة خارجية أشد وطأة على سوق لا يمتلك هامشاً كافياً من الشكوك المسعّرة. عندما يتشابه الجميع في الرهان، يكفي صدمة واحدة لإشعال التصحيح.

ماذا تعني هذه المصطلحات؟

تخصيصات الأسهم (Equity Allocations): النسبة من المحفظة الاستثمارية التي يُخصصها المديرون للأسهم؛ ارتفاعها يعني أن الصناديق راهنت بشدة على ارتفاع البورصات.

ازدحام المراكز (Crowded Positioning): حالة تتشابه فيها رهانات غالبية المستثمرين، مما يجعل السوق عرضة لموجة بيع حادة إذا اضطر بعضهم إلى الخروج في آنٍ واحد.

الإشارة المعاكسة (Contrarian Signal): مؤشر ينذر بعكس الاتجاه السائد؛ تاريخياً، الحماس المفرط في شراء الأسهم سبق موجات التصحيح.