UBS يتوقع عودة الذهب إلى 4000 دولار.. ومشترون عند القاع

قال جوفاني ستاونوفو، استراتيجي في بنك UBS، إن ارتفاع العوائد الحقيقية الأميركية وقوة الدولار قد يدفعان الذهب عائداً نحو 4000 دولار للأونصة، حيث يتوقع البنك أن يبني مشترو الانخفاض قاعاً هناك. وكان سعر المعدن الفوري عند 4191 دولاراً في وقت كتابة المذكرة.

ويرسم البنك السويسري مساراً تصاعدياً بعد هذا الاختبار المحتمل، إذ يتوقع بلوغ الذهب 4600 دولار بنهاية ديسمبر الحالي، ثم 5000 دولار في مارس 2027، و5200 دولار في يونيو، و5400 دولار في سبتمبر 2027. ويوصي ستاونوفو بتخصيص نسبة تتراوح في خانة الآحاد المتوسطة من المحفظة للذهب، ويرى في أي تراجع نحو 4000 دولار فرصة لزيادة التعرّض لا للخروج.

ويستند البنك في نظرته البنيوية إلى مشتريات البنوك المركزية، إذ تصدّرت الصين المشتريات في سبتمبر بنحو 23 طناً، تلتها أوزبكستان بسبعة أطنان، مع توقع UBS أن تتراوح مشتريات القطاع الرسمي السنوية بين 750 و1000 طن. وعزا البنك الهبوط الأخير إلى تقليص الحسابات غير التجارية مراكزها الشرائية في العقود الآجلة والخيارات، مشيراً إلى أن حيازات الصناديق المتداولة ظلت «أكثر صموداً من المعتاد» مع استمرار التدفقات إليها.

وعلى صعيد الفائدة، تسعّر الأسواق أكثر من 75 نقطة أساس من الرفع حتى 2027، بينما يرى UBS رفعاً واحداً إضافياً هذا العام وخفضين بواقع ربع نقطة مئوية لكل منهما في 2027. ويضيف البنك إلى الدعامات البنيوية تنويع البنوك المركزية ومخاوف الدّين العام وتوقعات ضعف الدولار وقوة الشراء الصيني، مع توقع تحسّن الطلب الهندي مع موسم الأعياد وتراجع الأسعار.

ماذا تعني هذه المصطلحات؟

العائد الحقيقي: عائد السند بعد خصم التضخم، وهو المقياس الذي يقارن به المستثمر كلفة الاحتفاظ بالذهب الذي لا يدرّ فائدة.

هدف السعر: السعر المتوقع لأصل ما خلال فترة محددة تضعه بنوك الاستثمار في تقاريرها، ويُتابعه المستثمرون كمؤشر على التوجه.

تنويع الاحتياطيات: توزيع احتياطيات البنك المركزي على أكثر من أصل وعملة لتقليل الاعتماد على أصل واحد مثل الدولار أو سندات الخزانة.